外資的調整評等可信嗎?以聯發科為例

         股票要漲一定要有人拉抬，要拉抬一定要有議題，例如營收成長、毛利率增加、接到大訂單、或是有富爸爸要入主等等。還有籌碼面最好是有大咖的法人買進，例如外資大買，投信也大買等。既然法人籌碼這麼重要，今天就來跟大家聊聊外資的研究報告到底可不可信賴呢?這個確實是一個非常值得探討的議題。

    最近2454聯發科被外資調降評等，股價出現大跌，所以我今天就以聯發科來當作例子看看外資的報告到底可信不可信?首先我們先來回顧最近一年多以來外資對它的評價狀況。我從google 中整理出一份資料如表格所示，因為年紀大眼睛不好所以資訊不是很充分，也不見得很正確請大家多多包涵。過去一年多來聯發科被調降目標價最嚴重的時間是2021年的6月。當時亞系外資將目標價下修至800元，當時聯發科的股價為903元，三個月之後股價為911元，因為聯發科是一家重量級公司，法說會頻繁辦理，所以我整理之資料僅是其中一些部分的資料，難免會有以偏概全的情況，在此先跟大家說明一番。

    2022年1.27聯發科法說內容如下方連結，有興趣的人請點進去看看。 https://blog.fugle.tw/mediatek-earnings-call-q4-2021/

   我節錄結論:展望 2022 全年，聯發科預估營收 YoY+20% 以上，並預估 2022 年公司 Smart Edge 營收成長將高於智慧型手機業務。毛利率則為 48-50%。且公司有信心未來 3 年營收的 CAGR 將達 15%，其中成長動能來自產品規格、製程升級帶來的 ASP 提升。公司也預估整體智能裝置潛在市場規模將從 2021 年 800 億美元成長到 2024 年的 1400 億美元，三年 CAGR(年複合成長率)+20.5%，成長潛力極大。

  而公司也宣布未來現金股利配發率將維持在 80-85%，另 2021-2024 年每年將額外發配每股 16 元之特別現金股利。以此計算，公司 2021 年現金股利有望達 72-76 元(後來宣布發放股利為73元，以4/7收盤價882元算，殖利率為8.27%)，以目前 1,100 元股價計算之殖利率約 6.7%，對於一間處於高速成長的公司來看，股利政策具有吸引力，更代表公司對未來成長有信心，有能力配發高額現金股利。  

    一月底的法說會後外資調高評等，距離現在也不過才二個多月，難道聯發科的法說會沒有考慮到未來景氣的變化嗎?聯發科信心滿滿的表示未來年複合成長率為25%，我想一定是經過仔細評估之後做出的結論，不會空穴來風，可是外資為什麼在二個月之後就像分手後的恐怖情人一樣開始詆毀聯發科，我覺得很不可思議。

    有可能的情況是外資看到了甚麼我們一般散戶看不到的利空因素，如果這樣那麼股價下跌似乎就變得很合理了。另外也有可能是因為最近股價跌的真的是很多，趁勢落井下石將股價打壓下來以便以更低的價格進貨。說真的我也不知道，不過從過去法說會之後如果剛好股價跌到相對低點時，之後的股價容易出現出現一波上漲的走勢。我認為聯發科是一家不會亂說話的公司，過去的法說會信譽也不錯，所以我個人認為聯發科最近股價的下跌是一個不錯的買進時點(下圖是聯發科的本益比河流圖，目前價位顯示股價處於低本益比區)，只是聯發科的股價有點貴，建議可以用買盤中零股的方式分批買進，這樣的操作方式要賺到錢真的不會很困難，在股市有耐心跟願意等待的人通常都是贏家，希望大家都是笑到最後的贏家，下次聊。

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