國秋報告 高收益債基金該贖回? 108.11.22

以下是11/21我看到比較值得注意的新聞，請大家參考。既然是參考就不要太過恐慌，請以平常心來面對下面新聞的說法:

英國金融時報(FT)11月18日報導，FIS Astec Analytics的資料顯示，美國幾檔大型垃圾債ETF可以出借的股票中，將近4成都遭人借去放空，比例遠高於其他種類的ETF。放空者大部分是專業交易人，例如對沖基金。

Ultumus數據顯示，美國垃圾債ETF的資產規模超過600億美元。然而，其持有的標的其實流動性極差(有些甚至完全沒流動性)，沒有人敢擔保股市下跌時、這些ETF還能以公平的價值交易。這或許是機構投資人放空垃圾債ETF的原因之一。

    下圖是安碩iBoxx高收益公司債ETF (iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond Fund，代號為HYG.US)的月k線圖單純從技術面來看，高點似乎是一波比一波低，低點沒有破低，目前是呈現三角收斂的型態。不過kd指標似乎已經從高點交叉往下了。最近我看了一些研究報告幾乎都認為高收益債的價格跟美債的利率利差縮小至歷史低點，也就是說高收益債的價格已經被高估了。如果這樣的結果是正確的話，那麼我們應該是要做一些動作來保護我們的資產才是。尤其台灣人最愛買聯博高收益債了，包括我在內。不過我已經贖回了我的聯博高收益債基金，至於你要不要贖回當然還是由你自己來決定囉。

另外我們再來看看最近一則重量級的新聞:經濟合作暨發展組織（OECD）11/21 日下修 2020 年全球經濟成長預估至 2.9%，同時表示，由於貿易局勢緊張帶來風險，OECD 不認為 2021 年全球經濟會強勁反彈法新社報導，總部設在法國巴黎、集結全球富裕國家的 OECD 預估，全球 2019 年和 2020 年經濟成長 2.9%，以 10 年來最慢的速度成長。全球 2020 年經濟成長較 9 月的預估下修 0.1 個百分點。根據 OECD 公布的 2019 年 11 月「經濟展望報告」（Economic Outlook），2021 年全球經濟成長料將微幅回升至 3.0%。OECD 首席經濟學家布恩（Laurence Boone）指出：「在政策持續不穩定、貿易和投資流動疲軟的情況下，過去兩年全球經濟成長的結果與預測都逐步惡化。」

  我想要跟大家分享的是2020年的景氣不是非常的樂觀，千萬不要被目前的樂觀氣氛給沖昏了頭，包括美國股市跟德國股市幾乎都是在高點位置，台灣也不例外，我還是維持先前的建議，持有風險性資產的部位以不超過五成為原則，這樣比較吃得下睡得著，下次聊。

本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請率續、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作上下出投資決定，如因相關建議招致損失，概與本文及作者無涉。

國秋報告 美元指數的轉折點到? 108.11.9

    11/8是農民曆二十四節氣的立冬日，立冬過後就正式邁入冬天了，所以天黑的很快，早晚的溫度明顯的出現涼意。天氣雖然轉涼，全球股市卻是熱呼呼的欲罷不能，美股四大指數近期同步創下歷史新高，歐洲德國股市也持續創高，看起來是一副欣欣向榮的感覺。有人跟我說會不會股票跟基金賣太早?我認為是高點不可測，所以一切隨緣，不過我明確地說就算股市持續創高我也不會再進場追價，僅保留目前持有之部位，因為就我個人之所學股市回測風險確實是有機會，或許是時間未到而已。

    下圖是美元指數的月k線圖，美元指數（US Dollar Index，USDX）是通過平均美元與六種國際主要外匯的匯率包括歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎等國的匯率經過加權幾何平均數計算獲得。美元指數顯示的是美元的綜合值，一種衡量各種貨幣強弱的指標。美元指數的月k線還蠻有規律的。2015/12-2016/12共走了13個月，這段期間美元指數從100.51往下至91.92，之後往上升至2016/12的高點103.38。之後再從高點2017/1下跌至2018/1的低點88.44，總共修正13個月。再來又從2018/2開始往上升至2019/10，這段總共走了21個月。很剛好的是目前看來美元指數的轉折點好像都跟13、21有關係。我不知道這次上升21個月是否會發生轉折，如果不會，美股應該繼續往上漲，不過我並沒有這麼樂觀的認為美元會持續強漲上去。

    目前並沒有強有力的證據證明美元指數會往下修正，不過既然有轉折點有可能會發生，我們就必須要去注意這樣的可能性。因為從八字紫微斗數的觀點來論斷，十一月確實應該是向下轉折的月份，這個結果只能留待時間來證明是否正確。反正結果是一翻二瞪眼無法逃避，我會密切注意。如果預測有誤當然會去尋找我所學之理論盲點再作改善。

    不過我從最近台北股市的表現確實嗅到邪惡第五波的味道，其特質為全市場幾乎沒人看空股市，包括先探周刊、萬寶周刊、理財周刊大肆報導多頭列車持續，分析師也加入多頭列車行列，不過一些漲多的股票已經不漲了，反倒是一些小股票活蹦亂跳，金融股竟然此時成為撐盤的要角，外資大力的買進金融股，其理由是說金融股本益比低(我認為是撐指數掩護出股票)。

    如果在台股投資超過20年以上應該有遇過幾次高點往下的歲月，回想一下是不是當時的高點跟現在似乎是有點像，不過因為市場還沒全面瘋狂，要馬上大跌應該也不太容易。我的建議是要進場買股票千萬不要等到股市暴漲，成交量暴增的時候才爭先恐後進場，這次一定要忍住，不要再當最後一隻白老鼠了。沒賺錢沒關係，千萬不要又在高點進場套一屁股等解套。現在保守不再加碼只是沒賺到，如果進場套牢虧錢又是一部血淚辛酸史，我苦口婆心就是希望大家都能全身而退，下次聊。
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