國秋報告 黃金跟安聯台灣大壩基金 108.9.24

 國際清算銀行 (BIS) 警告稱，在快速增長的貸款市場中，貸款標準正在惡化，而且銀行表外風險 (Off-Balance-Sheet Risk) 的複雜金融產品規模已與 2008 年金融風暴前夕相當，如果與它們有關係的對沖基金遭受損失，銀行可能會間接承擔抵押貸款義務。

    近年來，隨著投資者通過購買對較低評級和較高風險公司的貸款來尋求更高的回報，將銀行貸款外包的貸款抵押債券 (CLO) 規模激增，銀行作為 CLO 的服務提供商，可能面臨比直接部位曝險更大的損失，從而加劇了財務壓力。上述資料出自下列網址，有興趣的人可以點進去看看詳細內容。https://www.wantgoo.com/blog/article/content?blogname=30856&articleid=19999

   這個新聞看起來似乎引起不了太多的共鳴，但是投資者在目前購買太多高回報的債券卻是不爭的事實。投資人最在乎的是報酬率，已經忘了2008金融海嘯發生的事了，幾乎都把風險擺在報酬率之後了，甚至已經忘了風險的存在了，這是我比較擔心的現況。如果大家一味的追求是報酬率的高低而忽略了風險的存在，那風險很快就會如影隨形的出現。

    下圖是黃金現貨的月K線圖，很明確地看到黃金在技術面打了一個非常堅實的大底，而且頸線的位置毫無懸念的就輕鬆越過，頭也不回的繼續往前衝，一般從技術面的說法頸線位置通過後理應壓回整理後再續攻，這樣經過休息的上漲才會顯得更有活力。不過黃金現貨並沒有理會技術分析的原理，直接持續往上攻堅。我的想法是控盤的人意志堅定就是認為黃金會漲，而且漲的理所當然。

根據我的印象好像沒有遇過股市持續往上漲，而黃金也伴隨股市持續創高，這真的是非常弔詭的現象。如果不是股市漲太多就是黃金漲太多，最終一定會有一個先往下修正。那結果就留給大家去猜囉，我猜是股市應該是漲太多，所以我認為全球股市是時候要拉回修正了，當然我跟大家一樣也是用猜的，因為還沒發生的事情只能預測而已。

    再從美國道瓊工業指數的月K線來看，他跟上周提到的費城半導體指數一樣，RSI指標也是出現二次背離，指標出現背離不表示指數就不會漲，但是有可能是指數漲完後會出現下跌修正，或者是經過一段時間的盤整讓指標跟上指數同步修正。所以我認為目前道瓊指數不跌勢最好的狀況，如果是出現上漲，反而大家要擔心指標背離後的指數下跌修正會讓人措手不及，這是大家必須隨時去關注的課題。

下圖是台北股市的月K線圖，目前看起來還算是中規中矩，不過如果十月大漲，RSI指標背離的情況或許就會出現，十月是一個非常重要的關鍵期，如果十月台北股市出現大漲，綜合研判應該是高點無多，是有保守的必要。所以我的建議是先前有買進安聯台灣大壩基金的人要找好的時機分批贖回這檔基金，降低持有部位我認為是接下來的當務之急。因為行情瞬息萬變，我們只能提高警覺，最後還是那句老話，如果你的意見跟我不一樣，原則上以你的意見為主。下次聊。

本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與本文及作者無涉。

國秋報告 從費半月K線看台北股市 108.9.19

    最近全球股市少了川普的叫囂這個不穩定的因素之後出現上漲，氣勢頗為強勢。美國股市也持續多頭氣勢一路往上走，今天我想跟大家分享我自己覺得比較有疑慮的地方，就先從美國的費城半導體指數的月k線談起。

   下圖是費半的月k線圖，指數的部分是一路的往上走，標準的越墊越高的多頭走勢，但是月的RSI指標卻是已經出現二次背離。我這樣講許多人應該是一頭霧水，但是限於篇幅我就只能簡單說明，至於甚麼是RSI指標，甚麼是指標背離請大家上Google去查詢一下。從技術面的解讀是指標背離不表示不會漲，但是通常是最終指數都會下跌修正，只是時間上不知道可以持續多久而已。白話的意思就是雖然RSI指標背離，但是費半指數還是有可能會繼續漲，不過漲過後一定會出現下跌的修正。但是如果指數不再繼續漲，拉回修正或來回震盪，讓指標經過修正後跟指數再同步往上，這就是一個完美的走勢。

 

 



 

從費半的技術面看，最好的情況是現在幾個月先拉回修正，如果指數還是持續創高，那我認為後面應該就會出現比較大幅度的拉回修正。另外再從台積電的股價跟籌碼面來探討，下圖是元富證券這家券商買賣台積電的籌碼圖。非常清楚的看到這家券商操作台積電可以說是無往不利，高點都是賣股票，股價下跌時就買股票，截至目前為止好像還沒有失誤過，不過最近這家券商趁著台積電股價的上漲陸續的出脫股票，是否意味著台積電股較短期股價高點已近?因為這些訊息只能每個人各自解讀，不可能大家一致，所以我還是那句老話，你的想法如果跟我不同，以你的想法為主。

 

根據我的經驗，台灣的股市上漲末端會有幾個特色，例如指數持續創新高，但是很多股票卻是輪流做頭。還有金融類會上漲，因為要撐持大盤指數。另外就是證券類股會在末升段出現上漲的情況。以上這三件事情都是現在進行式，不過我無法找到更多的理由來支撐我的想法，從最近元大金(2885)國內最大的券商股價的表現似乎讓我聞到這樣的味道，還有包括新光金跟統一證股價也是默默的出現上漲的走勢，因為有這樣的跡象出現所以我應該要提高警覺的認為是否這波段的上漲是末升段?

最後從玄學的角度來說明，我認為台北指數的高點極有可能落在今年的十月，十月過後看起來應該是已經開始走空頭走勢，而且這次的空頭走勢不會像之前一樣很快就結束。相對應的策略就是建議如果今年十月指數真的出現大漲，那麼建議當然就是降低持股，決不追高。我也希望我的判斷是錯誤的，我會持續的關注未來情勢的變化，最終當然就是希望大家可以持盈保泰，全身而退，然後等待未來股市下跌時的加碼機會，下次聊。


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國秋報告 台股交易內涵出現明顯變化 108.9.10

隨著中美貿易可望在十月恢復談判，全球股市似乎吃了定心丸慢慢往上走高，台北股市大盤指數雖然跟著國際股市持續往上盤堅，不過上漲的內容卻是有非常明顯的改變，今天就來跟大家聊聊這個議題。

    最近陸續公布八月分的營收，很多好的股票營收都創高，公布後的隔天開盤價幾乎就是近期股價的高點，這個並不是正常的好現象。如果這檔股票未來營收會持續往上，理應股價會持續攻堅才是。可是主力大戶卻趁這個利多消息大量賣出股票，內情恐怕並不單純。我舉我先前有在文章上提過的矽創(8016)這家公司為例，矽創（8016）9/6公布 8 月營收，達 13.35 億元，較 7 月成長 4.7%，較去年同期成長 48.1%，累計前 8 月營收為 86.80 億元，年增 31.9%。這樣的好消息9/7開盤價167.5，最高價為168，開盤價幾乎就是最高價，接下來又連跌二天。下圖是矽創月營收以及跟去年同期營收比較的圖表，只能用完美來形容。營收的表現如此完美，但是股價的表現卻是虎頭蛇尾，當然就會讓我擔心起來。不過好消息是主力大戶並沒有大力賣出這家公司的股票，這是目前看起來還算不錯的好消息。

另外二檔IC設計公司義隆電(2458)跟致新(8081)在公布營收創高的業績後隔天開盤價幾乎都是最高點，更奇怪的是義隆電這家公司公佈營收的時間是9/6星期五，星期一(9/9)股價開盤後就往下跌，11點又公布營收的好消息，但是股價還是拉抬不起來，今天9/10股價還是出現下跌，讓我合理的懷疑有人在這個高檔地方烙跑了。從籌碼K線看出來主力大戶摩根士丹利已經在高檔大量的出貨。這樣的股票不勝枚舉，包括2385的群光跟4919新唐這些好公司公布營收都不錯，但是股價卻都不捧場，我猜應該是跟這些股票漲多了有很大的關係。(下圖為義隆電的K線圖)

再舉一個例子，基期低的股票跟一些沒有漲到的股票最近強勢表現，如4528江興鍛跟3189景碩，最近股價出現低檔往上突圍。這些低檔往上漲的公司業績都沒有很好，但是卻在這個時間點出現上漲，主要因素應該是主力大戶認為有些股票已經漲多了，所以賣掉漲高的股票，將資金轉往低基期的股票趁勢拉抬這些還沒漲到的股票再賺一筆。(下圖江興鍛跟景碩之K線圖)

 如果我的猜測沒有錯，主力大戶應該是認為股市的高點已經接近了，所以開始賣股票了。但是又認為目前可能會是高檔震盪的格局，怕邪惡的第五波一路往上過關斬將扶搖往上，所以就將部分資金布局在一些還沒漲到的股票。這個就是末升段的特色，很多沒有漲到的阿貓阿狗股票莫名其妙地漲起來，還有更令我擔心的是動到金融類股去支撐大盤指數掩護漲高個股出貨，凡這些都符合末升段的特色。

    以上這些跡象是我合理的懷疑，不見得會成為末升段的事實。但是如果搭配最後大盤指數噴出跟個股狂漲，台股基金一天淨值可以漲3%，連續好幾天都是這樣的話，那麼那個情況應該就是高點到了。所以九月跟十月如果股市大漲我認為不是去追價，而是要落袋為安，休生養息的時機，所以接下來的一到二個月的日子真的很重要，請大家要嚴陣以待，下次聊。以上所討論之股票只是舉例，並沒有推薦買進或賣出。如果你要買賣這些股票，原則上以你的想法為主，我的想法可以被忽略。 

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國秋報告 一定要看的「俗女養成記」 108.9.3

時光似箭，歲月如梭，一轉眼已經進入九月了，距離全球股市攤牌的時間已經越來越近。今天先跟大家介紹一部台灣的戲劇「俗女養成記」。這部戲總共有十集，全部看完也不會花太多時間，內容大概是在敘述三十年前的台灣鄉下生活，我覺得很親切、很真實也很有認同感，演員有:謝盈萱 溫升豪 藍葦華 吳以涵 夏靖庭 楊麗音 陳竹升 於子育等。我最喜歡的是演女主角陳嘉玲小時候的吳以涵，跟女童爸爸陳竹生。這二個人的演技我認為可以得到戲劇組的最佳男女主角獎項，故事內容我不多說，有空的人去這個網頁看看這部戲劇，你一定也會會心一笑，看完之後保證生活中的壓力頓時減輕不少，一定要看喔。https://gimy.tv/vod-detail-id-120119.html

    介紹這部戲，主要目的當然是希望大家能在生活壓力中找尋一些喘息的空間。因為我們每天被媒體資訊所主導，幾乎都是一面倒的恐嚇我們。似乎我們已經忘了如何正常快樂的過生活了。台灣目前每天都是報導2020年總統選舉的事情，還有就是香港反送中的示威遊行，幾乎沒有關心到其它的議題了。還有川普不時出來言語恐嚇中美貿易的問題，讓我們幾乎處於極度無奈又失望的日子中。如果我們認真想想，誰當台灣的總統不是都一樣嗎?從陳水匾、馬英九到蔡英文不都是我們從無限希望中漸漸變成失望再到絕望，所以誰當總統真的沒有差啦，他們會想要出來選總統，重視的一定是權力慾望，這種人前一個樣，人後又是另外一個樣，選前滿口仁義道德，選上後就完全不把百姓死活當作一回事，所以大家平常心就好，千萬不要因為這樣而心情不愉快，甚至兄弟姊妹或好朋友因為支持的人不同而不相往來，真的是傻瓜才會做這種事，希望我的粉絲都是聰明人，千萬不要再繼續做傻事才好。

    至於投資這件事，更不用每天擔心。如果我們買的股票或基金都是好的商品，真的不用太在乎漲跌才是。好的股票就是要長期持有，參與公司的成長，好的基金也是一樣的道理，只要長期持續投資報酬率都是相當不錯的啦。下圖是安聯投信台灣大壩基金的淨值走勢圖，這檔基金我多次在文章中提及，果然這檔基金的表現也沒有讓大家失望，所以我們真的是要更從容地來看待我們的投資標的才是。

 

會對投資感到擔心難過，主要時間是我們選錯了標的，買了不好的股票，買了不好的基金。如果是好股票跟好基金最終都會還給投資人一個公道的啦。既然這樣，還需要緊張難過嗎?現在大家最擔心的應該是全球景氣可能會步入衰退，如果會有這種擔心，就需要去認清自己買的投資標的是否是好的股票跟基金，如果是，我建議你不用擔心。如果不是，當然把不好的股票清一清也是應該的，不如趁這個時機點，好好的盤點一下你的庫存投資標吧。

    但是大部分的人會說目前持有的標的都套牢中，實在是賣不下去。我想這是所有投資人最感到困擾的事情，明明知道買錯了卻不願意賣出，像友達跟群創這二檔股票傷了好多人的心，最近這二檔股票好像有點落底往上的味道，許多人紛紛敲鑼打鼓的報好消息，以前我問一些人都說沒有持有這二檔股票，最近稍微股價有點表現又都承認手中有這二檔股票。這個是非常標準的鴕鳥心態。我不想潑大家冷水，大家認真想想，這樣的產業除非有重大的發明，不然要起死回生真的蠻困難的啦，我相信大家也都知道，只是不願意去承認損失的認列而已。好了，我說再多都是沒有用的，重點是持有這二檔股票的人要有承認損失的勇氣，至於要怎麼做，當然還是以你們的意見為主啦，我也只是狗吠火車而已，所以我的意見可以被忽略。

全球股市在未來一到二個月可能會出現比較明顯的波動，如果我認為應該要賣股票贖基金時我會在文章中告訴大家，不過我也常常判斷錯誤，所以凡事還是要靠自己最好。最後再做個廣告，國秋在台中文山社區大學的股票與基金投資實務的課今天9/3開始上課，有興趣的人還是可以來報名喔，https://www.wtctxg.org.tw/college/index，下次聊。

 

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